近年來，老酒熱興起，老酒市場逐漸從私人愛好發展成圈子愛好，市場規模不斷擴大，逐漸成為白酒行業的重要細分市場。根據中國酒業協會 2019 年發布的《中國老酒市場指數》報告，2013~2018 年，老酒市場規模從 110 億元猛增至 500 億元，CAGR 高達 35.4%，呈現放量增長，遠高于同期白酒市場整體 1.3%的復合增速。由于老酒供給具有稀缺性，老酒市場規模的快速擴張主要由價格上升貢獻，2013~2018 年老酒價格指數 CAGR 達 32.9%，增值能力表現突出。根據《中國老酒市場指數》預計，伴隨國民消費升級、高凈值人群擴容，2021 年老酒市場規模將達到千億以上，約占整個白酒市場銷售規模的六分之一。
社會經濟發展，中國國民消費能力穩步提升。2020 年，我國全部居民、城鎮居民人均可支配收入分別達 3.22、4.38 萬元/年，過去 5 年增速中樞基本穩定在 8%左右，實現穩定較快增長。收入效應帶動消費升級持續推進，同期我國全部居民、城鎮居民消費支出年均增速維持在 7~8%的水平，2020 年分別達到 2.12、2.70 萬元/年。疫情沖擊以來，2021 年上半年我國全國居民、城鎮居民收入增速（相比 2019 年 CAGR）已恢復至 7.4%、6.3%，接近疫前水平。
城市家庭財富快速增長，高凈值家庭數量顯著擴容，中高端以上白酒消費支撐基礎堅實。1）近年來，我國家庭資產規模擴張明顯，據西南財經大學調查數據，2017 年我國城市家庭平均資產達 281.8 萬，約 40%以上家庭資產規模在 200 萬元以上，而 2013 年這一占比僅約為15%+。2）從白酒供需結構看，我國中高端、次高端、高端白酒銷量規模占比仍然較低，潛在消費人群基數充足。我們估算2020年三者銷量分別為78.4、8.6、7.6萬噸，占比約為10.6%、1.2%、1.1%，價格帶銷量分位數對應的城市家庭資產規模分別約為 454、933、1145 萬元（我們對 2017 年城市家庭財富分布進行偏態分布擬合，推算得到相應資產規模分位數，考慮家庭財富分布逐年增長，實際對應的資產規模應該更高），可見中高端以上白酒消費仍然有充分的高凈值群體作為支撐。
