泡沫經濟破滅至今，日本四大化妝品集團的市值翻了約 4-10 倍：1992-2017 年，資生堂的市值由 5,241 億日元上升至 21,759 億日元，花王（目前美容護理業務約占 40%）市值由 5,490 億日元，上升至 37,544 億日元。高絲市值由上市后 1999 年的 791 億日元，上升至 2017 年的 12,704 億日元。寶麗奧蜜思由上市后 2010 年的 930 億日元上升至 2017 年的 8,748 億日元。
業績增長是驅動資生堂和花王市值增長的主要因素，高絲和寶麗奧蜜思則在上市后迎來戴維斯雙擊：資生堂 2017 年市值是 1992 年的 4.2 倍，調整后凈利潤是 1992 年的 4.1 倍；花王（目前美容護理業務約占 40%）2017年市值是 1992 年的 6.8 倍，調整后凈利潤是 1992 年的 7.5 倍；高絲 2017年市值是 1999 年的 16.1 倍，調整后凈利潤是 1999 年的 7.4 倍；寶麗奧蜜思 2017 年市值是 2010 年的 9.4 倍，調整后凈利潤是 2010 年的 3.7 倍。泡沫經濟破滅至今，資生堂和花王的市值增長與調整后凈利潤增長的幅度非常接近，業績是驅動兩大巨頭市值增長的主要因素。而高絲和寶麗奧蜜思則迎來了業績增長與估值提升的戴維斯雙擊。
從估值水平來看，日本四大化妝品集團的 P/E 大多時候均在 20x-40x 的較高水平：通過統計日本四大化妝品集團 Bloomberg 月度 P/E 數據，我們發現 2003 年至今，花王 P/E 的平均值為 22x，中位數為 21x；2006 年至今，資生堂 P/E 的平均值為 37x，中位數為 32x；2006 年至今，高絲 P/E 的平均值為 24x，中位數為 22x。2011 年至今，寶麗奧蜜思 P/E 的平均值為25x，中位數為 27x，基本位于 20x-40x的區間內。
