標超/大賣場增速放緩，便利店仍維持較快增長。根據歐睿咨詢數據統計，2012~2017 年我國標準超市零售額CAGR 為2.31%，大賣場零售額年均復合增速為1.39%。截止2017 年底，標超/大賣場業態零售額分別占整個零售業態的17.1%、5.2%，現代流通渠道以標準超市為主導，目前標超/大賣場業態增速大幅放緩。
國際比較：從美國、日本的數據看，互聯網絡零售也是增速最快的零售渠道。2012~2017 年美國、日本網絡零售CAGR 分別為13.43%、10.91%。美國零售業態中，標超、網絡零售、大賣場市場份額位居前三，分別為19.6%、13.8%、11.8%。日本零售業態中，標超、便利店、網絡零售市場份額位居前三，分別為18.6%、11.2%、9.9%。大賣場、便利店分別在美國、日本零售渠道中占據重要位置。
人均食品支出邁入穩步增長期，未來增速取決于CPI。我們認為人均食品支出與CPI 增速密切相關。從美國歷史數據看，美國人均食品支出與CPI 增速密切相關，1975 年左右美國人均食品支出突破700 美元，60 年代增速較低，但70 年代（含80 年代初）美國通貨膨脹，CPI 高企，作為生活必需品的人均食品支出維持較高的增速。
對標海外，我國超市行業集中度低下。我國超市行業集中度低下。根據凱度咨詢數據，2017 年我國前五大超市市占率總和為27.6%，其中高鑫零售、華潤、沃爾瑪、家樂福市占率分別為8.6%、7%、5.3%、3.6%、3.1%，名列前五。從細分業態看，高鑫零售在大賣場業態中市占率第一，占比14.9%，其次是沃爾瑪（10.6%）、永輝（7.3%）、家樂福（4.7%）。對比美國，根據歐睿咨詢數據，沃爾瑪占大賣場市場份額的84.9%，前五大大賣場市占率99.1%，我國超市行業集中度相對較低。
行業冰火兩重天，消費升級+科技變革強者將恒強。目前行業冰火兩重天，一方面眾多企業大量關店甚至破產倒閉、尋求轉讓，另一方面是優質龍頭加速成長，行業迎來新一輪開店浪潮。
