服裝電商：滲透率接近40%。服裝行業在過去5 年整體增速趨于平穩。據Euromonitor 統計，2017 年服裝行業零售額達到1.92 萬億元，同比增長6.0%，2012-2017 年CAGR 為6.2%，傳統行業在出現明顯變革前，品牌商爭奪的是存量市場中的需求再分配。
行業整體滲透率高。中國電商行業發展早、速度快，經過多年的發展成為社會零售消費中重要的渠道之一。國家統計局公布的實物商品網上零售額顯示，國內電商零售規模從2013 年的1.4萬億元，增長至2017 年的5.5 萬億元，當年同比增速為31%，2013-2017 年CAGR 為41%。同期，電商的滲透率不斷提升，占比社會零售的占比從2013 年的8%提升至2017年的15%，艾瑞咨詢預測到2020 年電商零售規模將達到10.1 萬億元，占比社零總額將達到22%。
單個公司滲透率參差不齊。從上市公司來看，由于主要的銷售渠道在線下，大多數公司電商占比低于服裝行業水平，我們統計了主要的上市公司電商收入占比，平均值為20%，明顯低于服裝行業整體的網購滲透率水平37%（2016）。
需求端：比價是電商消費的第一需求。電商消費在高線城市的滲透率明顯高于低線城市，以快消品舉例，2015 年一線城市的滲透率（8.4%）是四線城市（3.6%）的2.3 倍。高線城市由于信息化程度高，可接觸到的物質供給多樣。
供給端：電商的起點促成了低倍率優勢。電商發展初期，提供較線下有明顯價格優勢的產品吸引大量消費者，我們對比了線上、線下的市場環境，對兩者的情況進行比較估算得到，低代理渠道成本和早期低營業費用是形成電商低倍率的原因。
