導電劑是鋰電池輔材，涂覆于正極材料和負極材料。在極片制作時會加入一定量的導電劑，用于增加電子和鋰離子的導電性，通過在活性物質表面形成導電網絡加快電子傳輸速率，同時可吸收和保持電解液，為鋰離子提供更多電解質界面，從而提高電池充電效率和延長電池使用壽命。現有主流導電劑有三類，包括導電炭黑、碳納米管和石墨烯。球面導電炭黑的接觸面積小，導電性能弱于其他兩種；管狀碳納米管導電性優異但價格高；片狀石墨烯因形狀原因對電流正向流通會有一定阻礙。
選擇導電劑的因素：導電性、添加量和成本。新型導電劑較傳統炭黑：（1）性能優勢：阻抗越低導電性越好，據天奈科技招股說明書，碳納米管阻抗僅為炭黑約1/2，低阻抗同時能改善極化，循環性能更優異。（2）添加量小，據高工鋰電測算，傳統炭黑導電劑添加量為正極材料重量約 3%，而碳納米管、石墨烯等新型導電劑添加量降至 0.8%-1.5%，低添加量可為正極活性物質節約空間從而提高能量密度。（3）單價較高，據百川盈孚 2022 年 8 月市場成交價測算，單位鋰電池添加碳納米管的價格為導電炭黑 SP 價格的 2.0-4.0 倍，綜合考慮性能和成本，產業鏈現多采用新型傳統復合導電漿料，如 SP+碳納米管、碳納米管+石墨烯、SP+碳納米管+石墨烯等。
導電劑位于鋰電池產業鏈中游，2021 年受益多類場景需求高速增長。受下游新能源汽車、儲能（雙碳政策引領）、3C 數碼（5G 智能手機迭代換新等需求向好）等行業景氣度高漲，疊加電動兩輪車（換電市場需求上漲）和電動工具（國產化推進）兩大下游細分市場持續發力，據工信部統計 2021 年中國鋰電池總出貨量 324GWh，同比增長 106%，其中消費、動力、儲能型鋰電產量分別為 72GWh、220GWh、32GWh，分別同比增長 18%、165%、146%。下游需求帶動下，據高工鋰電統計，2021 年中國導電劑粉體總出貨量 2.1 萬噸，同比+109%，其中碳納米管粉體出貨 3000 噸，同比+60%，以 5%固含量折合碳納米管漿料 6.0 萬噸。
