關注互聯網公司估值修復。4 月 29 日，中央政治局召開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作時指出，要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。我們認為在經歷過去一年的整頓后，目前互聯網已相關行為已經基本得到規范，看好后續互聯網公司業績和估值的逐步修復。
規范直播打賞或將推動短視頻平臺收入結構進一步改變。5 月 7 日，中央文明辦等四部門發布《關于規范網絡直播打賞加強未成年人保護的意見》，提出禁止未成年人參與直播打賞、嚴控未成年人從事主播、優化升級“青少年模式”、建立專門服務團隊、規范重點功能應用、加強高峰時段管理等工作舉措。我們認為要求下架榜單以及對“連麥 PK”次數的限制將會對用戶進行直播打賞的意愿形成一定的壓制，在此情況下，短視頻平臺直播收入將承受一定壓力，促使業務變現模式向廣告、電商等進一步轉變。
疫情修復布局：疫情期間生鮮電商、自營電商更具韌性，線下消費復蘇有望帶動廣告增長。1）疫情期間一二線城市生鮮電業務火爆，預計將進行新一輪用戶教育，用戶習慣的培養有望提升，帶動相關板塊用戶活躍度的長期提升。2）自營電商韌性顯現，對貨權和物流權話語權更強的平臺在疫情期間獲得更多用戶信任，有望加深用戶粘性。3）受居家辦公和隔離措施影響，預計在線辦公業務及泛娛樂板塊活躍度提升。4）疫情可能會推動企業上云節奏，To B 端互聯網業務滲透率有望提升。5）以微信為核心的熟人社交圈在疫情期間線上“搶菜難”等情況下具備優勢，商戶的私域流量運營重要性愈顯，后續和小程序結合有望提升微信基于社交的商業價值。
