收入端，B 端景氣+C 端滲透推動行業 CAGR 達到 15%（出廠口徑）。得益于 B端的景氣邏輯與 C 端的滲透下沉邏輯，火鍋底料延續較高雙位數增長。行業需求在產品層面發生 2 大趨勢：地域擴張：隨著川渝火鍋的全國擴張，火鍋底料主要市場已從川渝向全國轉移；產品升級：包裝、規格、品質的升級不斷突破價格天花板。
競爭端，搶占市場是行業核心邏輯，競爭激烈但逐漸形成 3 家頭部企業。行業高成長、高盈利、低門檻吸引眾多參與者，因此搶占市場是第一訴求，市場競爭激烈（尤以川渝為重），同時終端促銷動作明顯，行業費用率明顯階段性上升。在這一過程中，逐漸形成了紅 99、頤海、天味等頭部企業。
龍頭處于單品驅動到渠道驅動的過渡階段：產品力仍是核心驅動力，但渠道的重要性日益凸顯，頤海在 2016 年開始通過渠道裂變與“海底撈”品牌的降維打擊，迅速躍升為行業龍頭，天味也在 2019 年開始全國織網計劃。
