2020 年零售行業受疫情顯著沖擊，行業營收同降 15.6%。2020 年疫情影響下，線下零售受顯著沖擊，營收顯著下滑。2020 年行業營收實現 7,555 億元，同比下滑 15.6%，增速同降 23.0pct。除疫情影響外，會計收入準則變更也對其有一定影響（聯營模式按凈額法計收入）。2021Q1，零售行業實現營收 1935 億元，同比增長 2.8%，若不考慮會計收入準則變更影響，則增速要更高，行業整體呈復蘇態勢。?
2020 年零售行業扣非歸母凈利同比大幅減少 70.8%，剝離異常樣本后仍有 37.6%的降幅。2020 年行業扣非歸母凈利同比降幅較 2019 年進一步擴大，主要受蘇寧易購、跨境通拖累明顯，前者因資產減值、信用減值及高額財務費用 2020 年錄得扣非歸母凈利-68.1 億元（2019 年-57.1 億元），后者因資產減值、信用減值 2020 年錄得扣非歸母凈利-36.6 億元（2019 年-26.9 億元）。剝離蘇寧易購、跨境通，2019、2020、2021Q1 零售行業扣非歸母凈利同比增速分別為 25.4%、-37.6%、84.9%，2021Q1 有明顯回暖
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2020 年子行業中僅有超市、黃金珠寶毛利率有小幅提升。分子行業看，除百貨、專業市場外，僅有超市行業受會計準則變更受小幅影響，考慮到聯營模式在超市行業中收入占比較小，我們認為超市行業 2020、2019 年毛利率仍具相當可比性，分別為 25.0%、23.3%。代運營行業毛利率 2020 年同比增加 1.8pct，主要系壹網壹創大客戶合作模式變更影響，參考若羽臣、麗人麗妝，料行業毛利率基本持平。跨境電商 2020 年毛利率同降 4.3%主要系會計準則變更，運輸費用由銷售費用轉入營業成本所致。黃金珠寶行業得益于金價高位支撐，2020 年毛利率同比有小幅增長。
