電力是一國經濟發展的重要物質基礎，過往 20 年我國電力裝機規模高速增長 6 倍，為社會進步、生產力增長提供動力和保障。電力行業承載了工業發展的歷史使命，推動社會經濟持續發展。歷史數據也顯示了 GDP 增速和全社會用電需求增長緊密聯系。在 2000-2020 年間，我國 GDP 總量增長超過 9.2 倍至 101.6 萬億元，全社會用電需求增加 4.6 倍至 7.5 萬億度電。而為了應對經濟發展下快速上升的用電需求，我國電力裝機規模在過去 20 年增長約6 倍至 2020 年的 2200 吉瓦，年復合增長率達 10.8%。
“碳中和”目標意味著電力結構將面臨重塑，電力清潔化 + 電氣化率提升是能源行業的一場重要的攻堅戰。能源是工業領域應用的基礎，要達成“碳中和”最終目標，只有能源領域率先提供經濟可行的零排放、甚至盡可能負碳能源，才能減輕全社會碳排放壓力。電力行業將率先走向清潔化，未來 40 年發電側非化石能源逐步取代傳統能源，而能源中非電領域的電氣化率提升，進一步釋放電力清潔化紅利。我們估算終端能源消費中非化石能源電力的比例從 2019 年的 16.2%，到 2035/2060 年 38.7%/70.0%。
REITs 有望打開不提升杠桿的融資渠道,同時滿足碳中和的投資需求以及金融去杠桿的任務。因此，我們認為國內電力清潔化需要能源企業拓寬自身融資渠道，打破傳統二元的股債融資路徑，嘗試包括 REITs 在內的解決方案，在加快能源結構轉型的同時，避免過高提升杠桿，保持自身資產負債表健康，從而實現綠色可持續發展。
