2020行業回顧：行業末尾，分化明顯。2020年1-8月份電力、燃氣及水行業累計實現主營業務收入50914億元（同比下降1.5%）和營業利潤為3252億元（同比持平）。2017-2018年環保領域在政府去杠桿、資金成本提升背景下，行業現金流資金承壓，迎來了行業大洗牌和股權大換血。目前“國民組合”效應已形成趨勢，市場更注重現金流較好、資金成本較低及股東實力雄厚企業。中長期看，融資環境有望持續改善，股東換血后對行業發展將有望起積極效用，有助于低估值環保龍頭企業業績及估值修復。公用事業水電行業依然穩健，現金流及分紅股息高；火電行業煤價下行盈利邊際持續改善；天然氣消費量持續增長。
環保行業：檢測行業快速增長，穿越牛熊。檢測行業正處于起步成長階段，行業增速高。過去20年間全球檢測市場始終保持著5%至6%的增長速度，近10年平均增速高達約10%。未來幾年預計全球檢驗檢測行業規模增速將保持在8%左右。預計到2020年全球檢驗檢測行業的規模將超過1800億歐元，行業前景廣闊。機構碎片化分散化，市場總體較分散。截至2019年年底，全國檢驗檢測機構共計44007家，較2018年增長11.49%；檢驗檢測服務業全年實現營業收入3225.09億元，較上年增長14.75%；全國檢驗檢測機構從業人員128.47萬人，較上年增長9.40% ， 保持快速增長 。檢測企業類型的機構29905家，占機構總量的67.96%，較上年增長20.10%；事業單位類型機構11071家，占機構總量25.16%，較上年下降2.52%；其他法人類型機構3031家，占機構總量6.89%，市場化相對不足。
環保行業：垃圾分類實質推進，環衛需求提升。關注垃圾清運及餐廚處理市場。垃圾分類的實質推進將利好垃圾清運領域，2010-2019年全國生活垃圾的清運量持續增加，2019年全國生活垃圾清運量達到了24206.2萬噸，同比增長6.2%。垃圾清運量的持續增長提升清運需求。垃圾分類關注廚余垃圾處理，市場空間較大。根據發改委發布的《十三五全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》，到“十三五”末，力爭新增餐廚垃圾處理能力3.44萬噸/日，“十三五”全國餐廚處理設施建設投資183.5億元。2010年，全國餐廚垃圾產生量約為7823萬噸；2019年，全國餐廚垃圾產生量達到12075萬噸，同比增長11.8%。垃圾分類將新增較多廚余垃圾清運及處理需求，相關市場投資空間較大。
