美國金融市場近況：流動性修復，信用待恢復。1）政策回顧：針對性投放流動性。3月以來聯儲遵循先資金市場、后資本市場、再信貸市場的原則，密集推出近 10 項非常規貨政工具，美聯儲總資產由 4.2 萬億快速擴張至 7.0 萬億。2）政策效果：二級市場流動性緩解，一級市場融資能力存憂。資金市場、國債市場、投資級企業債市場的定價水平已基本回歸至常態區間，而非金融票據市場、高收益債券市場的融資能力仍處于較弱水平，疫情主導的基本面變化下，融資端的償付能力、投資端的風險偏好修復程度仍然偏慢。
政策工具：為應對金融市場流動性危機，3 月以來美聯儲運用近 10 種貨幣政策工具的組合，聯儲總資產由 4.2 萬億快速擴大至 7.0 萬億。政策核心是針對細分金融市場定向注入流動性，涉及國債市場、MBS 市場、資金市場、商業票據市場、貨幣基金市場、企業債市場、信貸市場和市政債市場。總體來看，工具推出順序按照先無風險市場后中低風險市場，先資金市場、后資本市場、再信貸市場的順序。
流動性的針對性投放。三月最后兩周，通過 PDCF 工具對一級交易商投放流動性使用 PDCF 工具進行流動性投放 300 億美元+，并通過消除“污點效應”（StigmaEffect）引導對存款類機構利用貼現窗口獲得流動性 500 億美元；
