2005-2019 年光伏行業復盤。光伏行業的發展共分為四個階段：1）2008 年以前德國、西班牙等國家通過補貼等方式進行刺激，新增裝機增速在 08 年初達到 150%；2）2008-2012年先后經歷金融危機、德國/意大利搶裝、歐洲雙反等，行業裝機增速大幅波動；3）2013-2017 年成本下降促進應用場景豐富，行業進入穩定增長期，2017 年中國分布式爆發；4）2018 年政策急剎車，行業進入整頓期；5）2019 年組件下降激發海外市場需求，國內市場恢復增長。受新增裝機增速大幅波動影響，相關指數大幅震蕩。
2005-2019 年風電行業復盤。風電行業的發展共分為六個階段：1）2005 年國內發布《中華人民共和國可再生能源法》，行業裝機同比增速持續提高，在 2008 年初超過 150%；2）2008-2012 年先后經歷金融危機、取消外資風機免稅、國家加大項目審查力度等，裝機增速大幅波動；3）2013-2015 年，降低棄風率、調低電價等政策出臺，導致行業發生“搶裝”現象；4）2017 年由于監測預警制度，行業進入負增長期；5）2018 年“紅六省”變“紅三省”，棄風改善促進行業進入復蘇期；6）2019 年行業持續搶裝，風機價格進入上漲區間。
風電光伏板塊行業數次波動，優質龍頭已具穿越周期能力。2010 年后，光伏、風電指數經歷下跌、上漲、回調三個階段行情，以太陽能發電指數為例，設備（精功科技）、運營（陽光電源）、硅片&硅料（隆基股份、通威股份）在三個階段分別領漲；隨財政補貼逐漸退坡，個股與板塊的聯動逐漸減弱，少數制造環節龍頭個股（隆基股份、金風科技等）在市場上行/下跌周期中均表現出色。
