中國特有酒種，上下游鏈條清晰。白酒是中國特有的酒種，與白蘭地、威士忌、伏特加等并稱為世界四大蒸餾酒。白酒主要以高粱等糧谷為原料，以大曲、小曲或麩曲及酒母等為糖化發酵劑，經蒸煮、糖化、發酵、蒸餾、陳釀、勾兌而制成的蒸餾酒產品。
黃金十年行業量價齊升，目前向存量市場過渡。白酒行業在過去十年特別是2003 年-2012 年得到快速發展，其規模從 2007 年 1090 億元增長至 2018 年5364 億元，11 年 CAGR 為 15.6%，其中自 2014 年行業調整以來營收增速降至個位數乃至負增長，行業競爭進一步加劇。其產量在上一輪黃金十年中得到快速擴充，其規模從 2007 年 494.0 萬噸增長至 2018 年 871.2 萬噸，11 年 CAGR為 5.3%，其中自 2013 年行業調整以來產量增速下降至個位數乃至負增長。當前行業正從增量市場過渡到存量市場，行業未來存在整合空間，內部將分化明顯。
規模以上酒企數量增長放緩，利潤增速重回兩位數。過去十年，規模以上白酒企業數量從 2007 年超 1300 個增長到 2018 年 1445 個，而規模以上酒企的利潤總額從2007年149億元增長至2018年1250.5億元，11年CAGR為21.3%，除 2013-2014 年行業調整期利潤總額增速下滑外，其余保持正增長。其中2008-2012 年利潤增速保持兩位數增長，主因白酒黃金十年行業處于擴容期所致； 2015 年行業復蘇以來，白酒行業增速回穩，雖然規模以上酒企數量增速放緩，但利潤增速重回兩位數，2018 年利潤總額增速 22%，行業頭部效應越來越明顯。
