乳制品產業鏈較長，上游養殖，中下游生產銷售。乳制品行業產業鏈的上游主要為飼草種植和奶牛養殖，目前主要存在自有牧場及合作牧場兩種模式。 上游生產的生鮮乳或直供工廠或通過奶站收集后運至工廠加工。進口大包粉對乳制品加工需求產生一定替代，但隨消費升級趨勢，未來將更多以生鮮乳為原料。產業鏈中下游包括乳制品加工及銷售。來自歐洲的進口常溫乳制品對中下游產生沖擊，但在產品新鮮度方面有先天劣勢，整體影響有限。
行業產量中單位數增長，市場規模高單位數增長。2008 年之前，在“每天一斤奶，強壯中國人”的口號下，行業高速發展，乳制品產量年均復合增速均保持在 10%以上。三聚氰胺事件之后，國產乳制品企業形象惡化。2009 年，工信部聯合發改委共同推出乳制品工業產業新政，提升奶源標準，加強生產監管。乳制品行業壁壘逐漸抬高，企業也逐步將焦點轉移到產品質量上，行業整體增速因此明顯放緩。2018 年前 10 月，乳制品行業產量累計同比增長 4.7%。與此同時，產品結構升級帶來的價格提升帶動乳制品行業市場規模不斷增長。我們預計 2018 年國內乳制品總體市場規模已達到 4000 億元，同比增長 9%。
消費者選擇巴氏奶還是常溫奶受社會文化、奶源分布、維度地域等多種因素影響。據 Euromonitor 數據，歐洲將近 70%的國家飲用滅菌奶，比利時滅菌奶占比為 97%，西班牙為 96%，法國為 96%，葡萄牙為 93%，意大利、德國約 60%。法國雖首創巴氏奶，但該國消費主流為滅菌奶。英美、新西蘭、澳大利亞、加拿大、日本、芬蘭等國以消費巴氏奶為主。同時，一般低緯度地區氣候炎熱，冷鏈成本高，以飲用滅菌奶為主，高緯度地區氣候寒冷，更多消費巴氏奶。
