2019年，人身險行業保費的市場集中度下降。2019年1-8月，人身險行業保費同比增長15%。其中，中小保險公司經過17-18年調整，保費同比增長19%，外資公司保費同比增長39%，而前6家公司（國壽、平安、太保、新華、泰康、太平）保費同比增長低于10%，市占率為57%，較2018年下降2pct。
保單銷售的外部環境改善。1）銀行理財產品的預期收益率持續下降，目前僅約4%，我們判斷仍將下行。2）信托等資管產品的風險顯著上升。3）股市企穩。
年金險的吸引力提升。1）部分年金險產品的期限縮短；2）萬能險賬戶的結算利率（月度可調）普遍高于5%。
