黃金的商品屬性：供需與金價并無明顯關聯。黃金的商品屬性是指類似一般大宗商品，黃金在珠寶飾品業、工業等中皆有應用。2017 年世界黃金需求結構中珠寶/投資占比較高分別為49%/28%。
黃金的貨幣屬性：天然具備支付、價值貯藏等功能。正如馬克思所言：“貨幣天然不是金銀，但金銀天然是貨幣”，黃金自古以來便一直承擔著貨幣職能，起著一般等價物的特殊商品的作用，而黃金之所以能夠作為貨幣，與其物理、化學性質穩定、極其稀缺等特性密切相關：熔點高（1064 攝氏度），密度大（19g/cm3），韌性延展性好（便于加工）決定了其容易鑄幣、攜帶及貯藏，而稀缺性（據 USGS 2018年全球儲量僅 54000 噸）使其作為貨幣具備較高的單體價值。
黃金的金融屬性：更多體現為資產配置需求。與商品屬性及貨幣屬性相比，我們認為黃金的金融屬性更多體現在資產配置方面的需求，主要表現為：1）各國央行對黃金的儲備（黃金儲備指一國貨幣當局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產持有的黃金）及 2）投資需求如黃金 ETF，場外市場的快速發展。黃金投資需求占比從 2004 年約 14%已快速上升至 2017 年約 29%。
