飼料企業步入全方位競爭能力比拼階段。當前飼料行業的競爭要素，已經從早期的跑馬圈地、快速上量，中期的特色經營、單點突破，逐步轉變到今天的綜合實力比拼。無論在生產、銷售等經營環節，還是技術、采購、服務等專業能力上，以及管理、戰略層面，都要求飼料企業不能出現短板。從集中度看，2016年巴西、美國、德國、英國市場的CR3均在25%-35%區間，而中國則不到15%，我們認為飼料行業CR3至少有3000萬噸的增量空間。
我國動物疫苗的市場規模約為130億元（2016年）。其中，口蹄疫和高致病性禽流感的市場規模分別為42億元、20億元；豬圓環疫苗15億元左右。寵物疫苗是未來的大品類。
豬苗：招采政策邊際影響已較小，養殖規模化助推龍頭企業規模擴張。招采政策的變化造成2017年藍耳、豬瘟市場規模下滑約70%，各家企業都在加緊培育市場化產品，我們認為2018年有望實現顯著增長。此外，我們認為規模養殖企業擴張提速有望帶動銷售回暖。
禽苗：H7N9負面影響消除，2018年我們預計禽業復蘇將促進禽苗銷售增長。2018年隨著禽養殖業需求回暖，有望帶動全產業鏈盈利，禽苗需求也將顯著提升，帶動禽苗企業業績增長。
行業正處于加速整合的高峰期，兼并收購的浪潮方興未艾。商業化育種研發主體逐漸轉為企業，龍頭種企的競爭優勢將越發明顯；行業集中度較低，大型種企空間巨大；我們預計國家對龍頭種企的扶持力度將會更大。
