貴賓廳禁煙令可能對 2019 年貴賓業務轉碼數造成沖擊。根據我們草根調研，禁煙令導致顧客需要離開賭桌去吸煙室抽煙，博彩時間可能會減少，而且下注模式也會中斷，導致轉碼數和博彩收入受到影響。
貴賓業務市場格局自上次衰退以來已發生轉變。2014 年之前，貴賓中介業務比較分散，當時小型中介人可以通過內部，流動彼此的流動性而快速發展。杠桿率很高，意味著貴賓顧客下注的借款遠遠超過自己的現金。然而，2014 年 2 季度至 2016 年 2季度下行周期行業整合后，大多數小型中介人都退出市場或與大型中介人合并，信貸現金比率下降至比較保守的水平。
優質貴賓顧客可能受益于行業整合。2014 年 2 季度至 2016 年 2 季度下行周期貴賓業務需求萎縮，我們注意到貴賓產品更具競爭力的運營商需求提升較多，永利澳門（1128.HK）傳統上以貴賓業務為主，貴賓博彩收入貢獻最高。在 6 家運營商中，永利澳門 2014 年 2 季度至 2016 年 2 季度貴賓博彩收入跌幅最小。相比之下，貴賓業務表現不佳的金沙中國和澳博控股的貴賓博彩收入下降幅度最大。
