新東方在線主要業務為直播&錄播等方式的在線教育，涵蓋全年齡段多方面教育內容。新東方在線旗下平臺包括新東方在線，東方優播，多納，酷學英語等，覆蓋大學教育，海外考試（托福&SAT 等），英語學習，K12 學科學習，學前教育等多方面內容。
新東方在線財務數據令人眼前一亮，20%凈利率或樹立某種在線教育標桿。新東方在線的財年截止日為5 月31 日。2017 財年，新東方在線營收達4.46 億元，凈利潤達0.92 億元，凈利率約20%。2018 年Q1-Q3，新東方在線營收同比增速達48%，凈利潤增速達18%。測算得新東方在線在2017 年的的凈利率達到約20%，這個凈利率水平，在近年來浩浩蕩蕩的在線教育大潮中，可以說是一股清流了。我們認為，新東方在線的凈利率水平或成為未來在線教育企業一個標桿，代表“在線教育”作為一種實業的的盈利能力。
背靠新東方&騰訊兩座大山，股東產業資本為主，而非財務資本。新東方在線控股股東為新東方，占比達66.72%，而其第二大股東為騰訊系，占比達12.06%，騰訊系十分注重教育行業的投資，除新東方在線外，還投資了VIPKID，猿題庫，蘭迪少兒英語，寶寶玩英語等多家在線教育企業。景林系持股達6.87%，為此外，員工&高管&董事長持股共12.63%。若將騰訊系劃分為產業資本（本身具有多重協同效應），那么新東方在線的外部財務投資者股東僅有景林系和另一家持股1.72%的機構Chinacity。我們認為，新東方在線的主要股東為產業資本，而非財務資本，而現在市場上在線教育企業，動輒融資至C 輪，D 輪，新東方在線在其中，顯得尤為“出挑”。新東方在線背靠新東方&騰訊兩座大山，未來或產生更多協同效應。
付費學生數迅速增長，學費流水增速穩健。近年來，新東方在線付費學生數量迅速增長，2016 年為65.3 萬人，2017 年101 萬人，2018 財年僅9個月就就達到144 萬人，同比增長105%。而學費流水呈穩健增長趨勢，2018 年Q1-Q3,學費流水達到5.05 億元，同比增長51%。
擴張期？人均付費呈下降趨勢。近兩年來，新東方在線的付費人數增長迅速，而在高速擴張過程當中，人均收費有所下降。自2016 年的488 元，降至2018 年的350 元。我們認為，這也反映新東方在線在擴張過程中的戰略，先提升付費用戶人數，再開發新產品轉化&提升付費。
