行業角度：泛娛樂供給爆發，推動直播行業發展。從含義上劃分，直播有著多層意義和維度，其一，技術維度，直播是指在現場隨著事件發生、發展進程同步制作和發布信息，具有雙向流通過程的信息網絡發布方式，不僅包括傳統的體育賽事直播、新聞直播、也包括教育直播等；其二，作為流量獲取方式，通過直播的形式為本身的商業模式增加流量，比較典型的就是淘寶直播；其三，作為流量變現方式，通過直播打賞方式進行流量變現，具有非強制性的特點；其四，作為娛樂消費的方式，通過直播形式，將用戶與直播內容交互在一起，用戶本身也是內容生產者，實時、互動的互聯網傳播形式，包括泛娛樂直播和游戲直播。本文主要探討的是作為互聯網娛樂消費和內容傳播方式、流量變現方式的直播含義。
技術和需求雙驅動，迎來UGC 娛樂時代。隨著4G 技術和娛樂需求雙驅動，以直播為載體的娛樂形式得以蓬勃發展。縱觀中國直播行業發展可以分為3 個時期：1）萌芽期（2005-2010 年），早期的直播起源于電視，CS、War3 都開啟直播模式，像游戲風云（2004）等付費電視頻道率先試水部分直播環節，此后游戲語音交流需求激增，玩家自發在yy（2008）等語音通訊工具上進行歌唱等內容表演，語音直播雛形初現；2）需求爆發期（2011-2014 年），Dota 和LOL 等電子競技游戲火爆，大量游戲玩家習慣觀看?大神?制作視頻，但由于制作視頻周期長（一周2 更左右），無法滿足玩家需求，yy 推出電競直播插件、斗魚TV（2014）收購Acfun 的生放送，開啟網站直播時代；3）移動直播時代（2015 年至今），隨著4G 和Wifi 的普及，移動娛樂填補大量碎片化時間，泛娛樂?直播+?成趨勢，陌陌（2011）、映客（2015）等加入。
從直播類型上看，主要分為游戲直播和泛娛樂直播，游戲直播主要內容就是觀看主播玩游戲講攻略或實時解說，泛娛樂直播則包括美女直播（唱歌、跳舞等）、戶外、體育、綜藝等。2017 年，移動直播月活躍用戶數達1.76 億，互聯網滲透率約23.4%，其中游戲直播移動月活用戶數1.29 億，滲透率約23.3%（以手游用戶5.5 億計），未來仍有較大增長空間。根據弗若斯特沙利文預測，直播行業市場規模250 億，其中泛娛樂直播195 億，占比78%，未來5 年復合增速28%，游戲直播56 億，占比22%，未來5 年復合增速40%。
直播盈利以打賞為主，其他還包括廣告、增值服務、游戲聯運等。從宏觀方面看，2017 年直播打賞收入235 億，占比91.4%，廣告收入22 億，占比8.6%；從微觀方面看（如圖5），2017 年陌陌（打賞為主）單用戶收入7.53 元/月，虎牙單用戶收入2.18 元/月，與其他變現方式效率相近。
通過研究分析，打賞模式的付費率較低，ARPU 值較高，較大程度依賴?鯨魚用戶付費。直播的付費結構與游戲的道具收費模式相似，平臺整體付費率位于1%-3%之間，略低于4%左右的游戲平均付費率；付費用戶ARPU 值從153 至674 元/月，其中鯨魚用戶的充值金額可達數十萬。
