【行業】中國研發外包CRO、CDMO比較(80頁)

我們梳理了當前已上市和排隊IPO的、新三板、以及一級市場的優秀CRO公司:泰格醫藥、藥明康德、藥石科技、康龍化成、昭衍新藥、睿智化學(量子高科)、藥明生物、合全藥業、美迪西、華威醫藥(百花村)、凱萊英、博騰股份、九州藥業、方恩醫藥等公司。右圖中,我們將新藥研發大致分為臨床前與臨床、生產階段,將各公司的優勢領域對應要新藥研發的過程中。(注:右圖只對應了各公司的優勢領域,以其板塊收入比重占到各自公司一定規模為區分,實際上各公司業務交叉內容較多、涉及范圍也越來越廣)。

12家公司中,以藥明康德的規模最大,2016年藥明康德實現約61億收入、11億凈利潤。其他收入過10億的公司還有泰格醫藥、康龍化成、藥明生物、合全藥業、凱萊英、博騰股份、九洲藥業。

CRO公司中,以藥石科技的毛利率最高,2016年達到66%,這與公司所在領域特殊有關;其次為昭衍新藥50%,這與公司專注做某一領域相關(后文做詳細闡述)。CRO公司中,凈利率較高的也是這兩家公司(考慮經常性利潤口徑)。

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