行業進入ARPPU值提升主導期，整體增速放緩。伽馬數據顯示，2016年中國手游市場收入達819億，成為全球第一大手游市場，近五年行業復合增速高達91.26%，實現了行業的爆發式發展。我們根據游戲行業發展經驗，從手游用戶數、付費率以及付費用戶ARPPU值三個維度，我們將行業發展分為三個不同時期：（1）2010-2013年，手游用戶爆發期；（2）2014-2016年，付費率提升期；（3）2017年~，ARPPU值主導期。
頭部效應顯著，巨頭集中度提高。近年來手游產品呈現爆發式增長，行業競爭日益激烈，大量同質化產品導致買量成本、渠道成本大幅提高，手游版號監管加劇，中小企業被擠出。根據艾瑞咨詢統計（產品按應用市場榜單數計），我國手游CP廠商數量呈下降趨勢，從2014年6284家下降到2015年5800家，但整體手游產品供給量大幅上升，其中單機游戲增長最多，達17000余款，網絡游戲基本持平。從單廠商產出角度上，2014年每家CP廠商平均提供2.9個游戲，而2015年廠商提供游戲數上升至3.7個（尤其體現在大型廠商），側面說明手游行業競爭加劇，中小企業退出加速，剩余CP廠商產出規模增大。
海外手游市場產業鏈分析。我們將從產業鏈的不同維度對中外手游市場環境進行比較分析，（1）產品競爭程度，用以衡量手游進入的難易程度，歐美日韓等成熟市場手游產品集中度高，國內產品進入較難，新興市場國家及東南亞市場集中度低，競爭緩和，進入較為容易。（2）渠道分成及格局，用以衡量CP+發行公司盈利空間，一方面，海外渠道集中，分成比例固定30%,CP+發行公司盈利空間大；另一方面，海外渠道一體化程度低，國內騰訊渠道、發行、研發三位一體，對其他廠商壓制明顯。（3）海外推廣方面，用以衡量獲客成本，隨著國內手游產品爆發增長，買量成本大幅提高，相比之下，海外推廣成本較低，適合中小企業擴張。整體看來，無論從競爭格局、盈利空間、海外推廣成本來看，手游出海將為市場趨勢。
