全面二胎疊加回聲潮，增量新生兒擴容市場：2013 年“單獨二胎”政策發布后，2014 年新生兒達1692 萬，2017 年此批新生兒到達適齡年齡；2016 年“全面二胎”政策實施后新增131 萬增量新生兒，市場進一步擴容。政策方面，民促法通過推進民辦幼兒園分類改革，營利性主體確定，資產證券化障礙清除，政策大力發展公辦幼兒園，積極扶持民辦幼兒園。資金方面，國家財政性教育經費支出占GDP比例連續5 年超過4%，其中幼兒園教育經費突破2000 億，增速遠高于教育經費增速；居民收入支出雙增加，支出向教育傾斜。
一二線中高端園稀缺性增強，三四線跑馬圈地：幼兒園毛入學率2015年提高到75%，但每年仍有1400-1500 萬的兒童缺口，預測2017 年幼兒園總數將接近25 萬，2020 年接近30 萬。2015 年共計幼兒園所22.37 萬，其中民辦占比65.43%，后續政策會大力扶持公辦園和普惠園，但普惠幼兒園的價格受到調控難以在中高端市場發力，市場對于中高端幼教的剛需只能通過民辦幼兒園來滿足，民辦中高端園所的稀缺性將增強。三四線城市高人口出生率+低毛入園率，正處于大力普及幼教階段，有望通過跑馬圈地成為下一片幼教藍海。行業集中度不高，CR5 不足3%，直營和加盟是兩種主要運營模式，運營模式決定盈利模式；其中直營+加盟優勢最大，直營做加盟園、品牌園，加盟提高市場占有率。我們看好布局中高端、直營+加盟，同時擁有充足現金流的先發優勢公司。
激活產業鏈機會，幼師培訓市場廣闊：從產業鏈來看，幼教理念是打造幼教品牌、進行可復制擴張的基礎，教育理念同時帶動配套幼教內容的銷售。幼師方面，幼教師生比遠低于政策標準要求，保守估計市場缺口達到80 萬；幼師以中專學歷為主，存在大量無證幼師以及未評級幼師，帶給幼師培訓巨大市場機會。幼教信息化方面，以家園互動為主體，B 端C 端盈利模式不同，行業龍頭市場占有率高，留給新進入者的機會不多，但行業整體盈利模式仍有待探索。
