我國創新藥市場環境不斷改善，市場前景廣闊。創新藥上市回報豐厚，研發能力要求高，目前我國大部分藥企還處于仿創階段，而隨著藥品政策環境不斷改善，釋放鼓勵創新信號，產業迎來發展機遇。國內具有研發能力的創新藥企不斷涌現，老牌藥企也紛紛布局。其中，生物類新藥發展迅猛，中國有機會憑此彎道超車。
他山之石：國外創新藥研發對我國有明顯借鑒意義。國外創新藥政策環境良好，相關機構重視專利保護，并采用多種優先審評模式以加快新藥審評，例如美國FDA的特殊程序、歐盟EMA的加速審評程序及日本PMDA的優先審評程序，由此造就一批明星創新藥企。其中，日本醫藥工業通過創新+并購重組+國際化助力如武田制藥、第一三共等企業在不利的政策和市場環境中逆勢生長，形似的產業環境下，對我國具有重要借鑒意義。
中國創新藥企發展路徑及估值探討。1.0模式，老牌大型藥企由仿到創，逐步布局創新藥領域：如恒瑞醫藥、綠葉制藥等積極開拓創新藥業務，目前都有數個創新藥產品線；2.0模式，生而創新的小型研發企業，扎根創新藥譜寫新奇跡：信達生物、百濟神州等研發型生物科技企業，在腫瘤、生物藥領域作出矚目成績；3.0模式，參與國際合作的開放式創新藥企。創新藥沒有利潤，PE估值方法難以沿用，通常是靠內生技術進步驅動，估值通過判斷新藥潛在市場大小，計算未來銷售的NPV數據。
創新藥研發機遇與風險并存。機遇：一級資本的追逐降低對研發成本的擔憂。2015年至今，A股生物醫藥行業并購標的鎖定創新藥領域的案例占并購總數的42%，較2014年翻番。風險：國內醫保目錄4-5年一輪的調整或制約創新藥快速放量。Me-too藥物存在一定市場劣勢，需面對仿制藥的激烈競爭及終端的接受度挑戰。創新藥研發失敗率高，極小比例的藥物能夠成功上市，近年來新藥研發成功率有所回升。
