化妝品行業：靜水深流，預計2026年全口徑零售額可超萬億元。未來估算：限額以上化妝品零售額2026E：約6300億元；2022E-2026E：CAGR +9.4%。?注：假設2023年較2022年疫情影響減弱，低基數，增速反彈至約12%；2024年增速在低雙位數；2025-2026年進入高個位數增長階段。未來估算：全口徑化妝品零售額；2026E：約11,500億元；2022E-2026E： CAGR +8.2%；注：假設2022E-2026E，限額/全口徑=0.52~0.55。限額以上商品零售額/社會消費品零售總額在0.47~0.50間波動，化妝品線上占比高于平均水平，對應的限額/全口徑預計在0.52以上且逐年上升。
皮膚學級護膚品：醫研共創，賽道由擁擠走向有序。皮膚學級護膚品：功能性護膚品源起，醫研共創，主要針對亞健康肌膚；2021年：約181億元，同比+21.0%；2012-2021年：CAGR +21.0%；2022E-2026E：CAGR+19.6%；?注：預測基于對薇諾娜、理膚泉、薇姿等現有規模、研發情況、營銷推廣、渠道結構等的分析，并結合對腰部、尾部品牌的情況匯總；占比 – 皮膚學級/護膚品整體：2021年，約6.2%；2026E，約10.6%。
專業美容級護膚品：隨輕醫美、材料創新、場景拓展而快速擴容。分類考量；用于光電、注射等輕醫美術后鎮靜、修復的敷料類產品多數為二類醫療器械；考慮到研究分類、數據可得性等，我們將此類產品歸入專業美容級護膚品這個大類中。多因素驅動專業美容級護膚品快速擴容；能量源類、注射類輕醫美快速增長，且均價下行，用戶數增長高于終端規模增長；材料創新：透明質酸、天然膠原蛋白、重組膠原蛋白、殼聚糖等；場景拓展：產品嚴格遵循GMP標準生產，成分簡單，過敏幾率低，應用場景從術后修復拓展到敏感肌人群，再到普通人群日常護理。
