政策放松促進客流恢復，可選消費表現突出。6 月上海、北京等主要城市逐步控制住疫情并解封后，消費板塊在“疫后復蘇”邏輯下熱度不斷上升，當前正由風險偏好變化驅動行情轉向業績支撐的上漲。上周長三角地區主要城市的疫情防控進入常態化，區域人員流動加快，市域內及跨市的線下客流均持續恢復。從行業表現上看，前期確定性較強的食品飲料、美容護理等板塊領漲，而隨著客流恢復及收入預期企穩，本周家電、輕工等可選消費表現突出，未來與出行及線下場景相關板塊可能復蘇彈性更優。
消費至暗時刻已過，板塊盈利預測上調。以有賣方分析師持續跟蹤的 114 家公司為樣本，6 月 2022 全年大消費凈利潤增速相較 5 月上調 0.9pct 至 28.8%，預計盈利底部出現在二季度，后續隨著刺激政策落地、暑期旅游旺季及中秋、國慶假日到來，三季度消費會有明顯好轉。分行業來看，大多數消費一級行業上調了全年業績增速。受益于全球糧食危機和通脹上升的農林牧漁板塊增速領先且上調幅度最大；食品飲料、美容護理維持高景氣；輕工制造、紡織服裝也有一定修復。
疫后修復下熱點輪動，看好下半年大消費機會。整體來看隨著流動性相對寬松及經濟觸底回升，下半年消費板塊反轉的方向基本明確，重點關注三季度表現。疫后復蘇背景下，短期消費熱點輪動較快，建議關注前期估值消化充分且基本面好轉的可選消費（家電/輕工/紡服）、直接受益客流恢復的社會服務/商貿零售。中長期來看，建議配臵高景氣的食品飲料/美容護理以及順周期的農林牧漁。
