商業地產行業內普遍存在公開信息不完備的問題,萬達商管招股書披露的 萬達廣場運營數據可以破解當前困境:(1)屬于純商管標的;(2)無論是管理規模、布局范圍還是運營水平,都是行業標桿;(3)萬達廣場定位大眾消費而非重奢,具有極強的行業代表性;
基于萬達商管數據推演購物中心單體項目盈利模型:假設未來五年項目出租率水平、租金水平、三費開支保持平穩,員工成本、分包成本的年平均增速分別為 6%、2%,推算至 2026 年,單體項目凈收益平均值為 7643萬元,項目凈收益率平均值為 63%,仍能保持良好盈利能力;
改變經營模式雖然會使運營商收入、毛利率水平變化,但提高最終收益額 只能通過改善項目經營狀況實現:萬達商管通常享有在管項目凈收益的 20%至 40%,測算至 2026 年:(1)租賃運營模式下,公司從單體項目中獲得的收入為 12228 萬元,收益在 1529~3057 萬元之間,毛利率在 20%~33%之間;(2)委托管理模式下,公司從單體項目中獲得的收入在 6114~7642萬元之間,收益在 1529~3057 萬元之間,毛利率在 41%~53%之間。