歐美經濟逐步復蘇，以及國內的穩健增長，抵消了海外疫情反復，我們判斷 21 年整體硬件出貨量或實現低個位數增長，整體終端銷售規模或同比 5%增長。其中汽車電子（+15%）與無線通信（+10%）為銷售規模增速最高的兩個細分領域，消費電子（TV、智能手表等）高個位數增長，計算與存儲（服務器、PC 等）、有線通信（路由器、交換機等）、工業電子（醫療電子、制造自動化、檢測測量、安防、發電系統、軍用電子等）則維持低個位數增長。
歐美需求回暖驅動市場出貨增長，印度、越南等地疫情反復或增添波折，預計全年出貨同比增長高個位數。受益于歐美地區疫情好轉及 5G 手機升級周期，全球智能手機市場出貨呈現反彈。根據 IDC，全球智能手機 21Q1 出貨量總計達 3.46億臺（YoY+25.5%）。然由于印度、越南等地疫情反復，Strategy Analytics 預計印度智能手機市場將在 2021 年第二季度環比收縮 8-10%。我們結合目前新興地區疫情，將 21 年智能手機出貨同比增速由 10%下修至高個位數增長。
小米加碼線下渠道，加速搶占華為國內份額。我們判斷華為+新榮耀今年手機出貨會同比下滑 8000 萬部。而目前頭部的手機品牌中，僅有小米線上渠道銷售占比超5 成，蘋果、三星、華為、OV 皆為 3 成以下，因此加碼線下渠道對于小米是邊際效益更大的選擇。21 年 1 月小米之家千店同開，4 月已實現第 5000 家小米之家開店。目前已覆蓋 60%的國內縣城，目標年底實現境內全縣城覆蓋。我們判斷，21年小米出貨有望坐三望二，預計出貨量在 2 億臺左右。
