2020 年 7 月至今，BDO 價格從 7500 元/噸上漲至 31000 元/噸，市場關注度高。主要原因系：（1）氨綸需求強勁，拉動 PTMEG 需求，向上游傳導；（2）PBAT 產能的快速擴張開始，2020 年末恒力 3.3 萬噸、金發 6 萬噸相繼投產；（3）供應端控價，報價機制改為競價機制，推高價格。
海外裝置多數落后老舊，產能逐漸向國內轉移。至 2020 年全球己二酸產能 490.8 萬噸，海外企業合計 192 萬噸，占比近 40%。除英威達等少數企業外，海外裝置普遍存在技術落后、裝置老舊問題。隨著國內尼龍 66 技術突破、終端向國內轉移，我們認為己二酸向國內轉移的趨勢將持續。
國內 PBAT 現有產能達 17.1 萬噸/年，規劃產能超 500 萬噸/年。海外的主要 PBAT 生產廠商是巴斯夫和意大利 Novamont，目前產能分別為 7.4 萬噸/年和 10 萬噸/年，分別占全球產能約 16.4%和 22.2%；國內 PBAT 的產能大約在 17.1 萬噸/年，其中金發科技、藍山屯河及金暉兆隆的產能較大，分別為 6 萬噸/年、3 萬噸/年和 3 萬噸/年。面對廣闊的可降解塑料需求，國內各大廠商積極擴張產能，我們預計 2021/2022 年 PBAT 投產有望達到44.3/84 萬噸，此外遠期規劃仍有近 400 萬噸。
