從投資收益來看，日本的幾家藥房均符合戴維斯投資理念的要求：即以低市盈率（低于10倍PE）買入成長性潛力股（每年增長10%~15%），等這只股票成長潛力顯現后，以高市盈率賣出，享受EPS（每股收益）和PE同時增長的倍乘效益。日本藥房在09-10年前后PE平均在10倍左右，隨著經濟危機后股價估值中樞趨于穩定，以及藥房長期處于EPS增厚的屬性，COSMOS、WELCIA、鶴羽、松本清等公司均出現戴維斯雙擊,股價呈現多年上漲態勢。
日本醫藥零售行業中，大型龍頭藥房更加具有調劑承接能力。從Welcia調劑藥房占比看，調劑藥房長期占比超60%。調劑資質的藥房數較多，但早期調劑收入占比較低，主要是調劑藥局需要藥劑師、藥房專業服務實力、處方順利承接等多方匹配，才能有更好發展。從藥房角度看，藥劑師、專業服務能力據需要有資源投入，大型連鎖需要對接投入，我們認為大型藥店更具備調劑承接的能力。
調劑業務的銷售包括藥品收入和與配藥技術相關的收入。健康保險法有明確規定的藥價標準和調劑報酬的分數（1分等于10日元）日本社會藥房的調劑報酬（配藥技術相關收入）由調劑技術費及藥劑管理費2部分構成,其水平由調劑報酬點數決定：①調劑技術費是由按處方計算的調劑基本費、按調劑技術量計算的調劑費以及加算費組成；②藥學管理費包括對患者進行用藥指導的費用。
