中美對比：恒瑞距離天花板還很遠，企業還需推出新產品。僅考慮中國市場，恒瑞距離天花板還很遠：我們認為恒瑞是依托中國抗腫瘤市場成長起來的龍頭，2018年國內營收167.5億元，僅占同年中國藥品市場規模的1.0%；而輝瑞2018年美國地區營收253.3億美元，占美國藥品市場的5.3%。我們認為與輝瑞相比，恒瑞的中國市場業務仍有很大空間。
2016年以來凈利潤加速增長，抗腫瘤業務收入穩步提升。2015-19H1公司凈利潤加速增長。2018年公司營收77.2億元，歸母凈利潤19.0億元，歸母凈利潤同增19%，2015-18年公司歸母凈利潤增速持續增長。2016年以來，公司抗腫瘤、中樞神經、抗感染三大治療領域收入占比穩定在80%以上并逐漸上升。2018年公司抗腫瘤業務收入35.2億元，同比增長44.0%，占比45.6%，抗腫瘤、中樞神經、抗感染三大治療領域共占比87.2%。
公司銷售收入主要來自三款產品。2018年，奧氮平、培美曲塞、吉西他濱貢獻公司銷售額的56.4%。奧氮平是第二代治療精神分裂癥的藥物，公司2017年的市場份額為68.4%。培美曲塞一線治療非小細胞肺癌及惡性胸膜間皮瘤，公司2017年市場份額42.6%。吉西他濱治療中晚期非小細胞肺癌、乳腺癌、胰腺癌，公司2017年市場份額67.4%。
