【行業】化妝品-百年收購史,鑄就行業領先(27頁)

歐萊雅業績基本保持穩定。整體來看,歐萊雅的業績增速不快,但營收和凈利潤相對穩定,而且公司有穩定的 ROE(基本保持在 13%-14%之間)和穩定的現金流。2008-2018 年間公司營收和凈利潤除 14、15 年波動較大之外,基本保持平穩增長,營業收入從 2008 年的 175.4 億歐元增長到 2018 年的 269.4 億歐元,復合增長率為 4.4%;凈利潤從 2008 年 19.5億歐元增長到 2018 年的 39 億歐元,10 年的時間里翻了一番。其中 2014 和 2015 年的業績波動幅度較大,2014 年營收增速為-1.9%,剔除并購處置等影響后的可比銷售額按不變匯率增長 3.7%,凈利潤增速為 66%,變動幅度較大的原因是集團出售了 Galderma 的 50%股權給雀巢公司,以及北美地區需求放緩和新興市場疲軟的拖累導致銷售額下滑。2015 年營收增速為 12.1%,凈利潤增速為-32.9%,變動幅度較大的原因是 14 年營收基數小、凈利潤基數大,且 15 年電商渠道、彩妝銷售額增速較大,收入占比提升所致。

2018 年集團營收增速創 2007 年以來最大漲幅。2018 年全年,歐萊雅集團銷售額同比增長 3.5%至 269.4 億歐元,可比銷售額同比增長 7.1%(剔除匯率等影響),錄得 2007 年以來最大漲幅。凈利潤同比增長 8.8%至 39 億歐元,經營利潤為 46.8 億歐元。其中 2018 年第四季度歐萊雅銷售額同比增長 8.6%至 70.7 億歐元,可比銷售額增幅為 7.7%,超過市場預期。

32 年的時間里歐萊雅凈利潤增長 29 倍。2017 年營業利潤率達到 18%,奢侈品和活性美容業務利潤率較高,具體而言,2017 年歐萊雅專業產品部門實現營業利潤 6.7 億歐元,盈利能力為 20%,大眾化妝品業務實現營業利潤 24.2 億歐元,盈利能力為 20%,奢侈品業務實現營業利潤 18.6 億歐元,盈利能力為 21.9%,活性美容業務實現營業利潤 4.7 億歐元,盈利能力為 22.6%,總體營業利潤 46.8 億歐元,盈利能力為 18%。1986 年歐萊雅集團的凈利潤為 1.3 億歐元,2018 年達到 39 億歐元,復合增長率為 11.2%,32 年的時間里增長了29 倍。

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