營收增長穩定，主機游戲仍為收入主要來源，數字收入（數字游戲銷售及游戲內收入）帶動毛利率增長。FY2004-2008 間，EA 針對新一代平臺發布了《命令與征服》、《模擬人生》、《FIFA》等游戲續集，并先后收購了 DICE、BioWare 等工作室，業績穩定增長；FY2009-2012，EA 業務重心向數字版游戲發行轉移，遞延收入大幅增加導致收入下降，同時由于歐洲債務危機的影響，歐洲游戲市場萎縮及外匯波動進一步導致歸母凈利潤處于虧損狀態。FY2013-2015，EA 處于從實體游戲銷售向數字版游戲發行的過渡期，IP 新作《星球大戰》表現不佳，導致收入下降。FY2016-2019Q1 公司營業總收入分別為 44/48/52/11 億美元，同比增長-2.6%/10.2%/6.3%/-21.5%，毛利率分別為 70.3%/74.1%/75.2%/81.2%，主要系主機端的數字服務（游戲內微交易等）升級拉動毛利率增長。公司歸母凈利潤保持穩定，FY2016-2019Q1 實現歸母凈利 12/10/10/3 億美元，同比增長 32.1%/-16.3%/7.9%/-54.5%。FY2019Q1 業績下滑主要系《戰地》系列及《質量效應：仙女座》表現不佳。
全球游戲市場保持穩定增長。根據 Newzoo 的測算，2021 年全球市場規模有望突破1800 億美元，用戶總數將達 27.3 億人，手游市場份額持續增長。從地區分布來看，美國游戲市場規模及用戶滲透率穩步提升，市場結構穩定，在政策利好及積極的民眾態度的推動下，美國的游戲行業預計將繼續保持較高速（GDP 增速的 5 倍）增長；歐洲市場規模及用戶數穩定增長，手游、線上游戲及客戶端游戲共同發力，其中手游的 ARPU 值及用戶滲透率增速領先。從品類來看，主機游戲發展歷史較長，產業鏈成熟，受益于 DLC（可下載內容）服務的快速變現，近年來市場重回增長，2019 年市場規模有望回升至 240 億美元；手游市場發展迅速，主要靠亞洲市場拉動，預計 2018 年手游市場規模占全球游戲規模超過 50%，2021 年市場規模突破 945 億美元。
北美地區：市場規模穩步增長，細分市場結構穩定。2017 年北美游戲市場規模為 297 億美元，其中主機游戲占比達 48.8%，手游市場穩步提升，2017 年北美地區手游收入為 90.1 億美元，占比約 30%。用戶方面，2018 年，北美游戲用戶預計為 2.0.億人，全網滲透率提升到 66.9%。性別結構上，以美國為例，男女性玩家移動游戲滲透率均在 60%左右，而主機、PC 游戲則主要以男性玩家為主。付費行為方面，根據 Newzoo 數據，2018 年美國用戶付費率預計為 79%，加拿大用戶付費率預計為 66%，付費習慣較為成熟。我們認為，北美游戲市場的市場格局、滲透率及付費行為等多個指標均顯示出北美游戲市場已發展得相當成熟，我們預計北美市場將以略低增速保持穩定增長。
