2018 年新能源乘用車市場大超預期。年初時我們預計今年中國新能源乘用車銷量大致在81 萬輛左右，同比增長 45%，市場預期也在 70 萬-80 萬輛水平。但實際每月銷量都超出預期，1-3 季度實際增速和預期增速差值分別達到 26 個、68 個、29 個百分點，尤其下半年，市場銷售的動能并沒有減弱。根據前 10 月 73 萬的累計銷量我們預計 2018 全年銷量101 萬輛，較年初預期多出整整 20 萬輛，同比增速 82%，較年初預期高出 37 個百分點。與此同時，在美國特斯拉 Model 3 產能爬坡、歐洲車企持續電動化轉型的推動下，今年海外市場新能源汽車市場也保持著 40%+的高增速，3 季度更攀升至 66%。
現象背后是產業趨勢推動新能源車滲透加速。到今年 10 月，新能源乘用車的滲透率（在所有狹義乘用車中）已經越過 5%達到 6%，同比提升 3 個百分點。且今年以來，新能源車滲透率提升趨勢非常陡峭，核心在于行業持續受益于技術提升、產品理念完善和政策扶持，今年大量上市的新車顯著拉動了市場需求，非限購地區需求啟動尤其明顯。從今年前 10月的交強險數據來看，非北上廣地區 A0 及以上車型的注冊占比從去年同期的 16%提升到了 33%（可以近似看做非限購地區的私人中高端需求），7 月以來更明顯，到 10 月已經大幅擴張到了 47%。再考慮非北上廣地區市場大（2017 年交強險注冊量占全國 85%，共 1,968萬輛）、新能源車消費啟動晚（2018年前10月累計滲透率僅2.3%，北上廣地區已達到7.1%），我們認為未來銷量增長勢頭將非常強勁。
獨立走勢，更與燃油車銷售低迷形成鮮明對比。與新能源乘用車全年 82%的銷量增速預期相對應的，是所有狹義乘用車-3%左右的增速預期，剔除新能源車之后，傳統燃油車增速可能只有-5%。新能源車的銷售情況并沒有受到車市低迷影響，反而對市場形成正向拉動。
