美國超市行業規模穿越周期、牛股輩出。美國超市行業起源于 1930 年，歷經近 90 年的發展，誕生了一批穿越周期、持續成長的明星企業。以前三大企業為例，2017 財年，沃爾瑪營收 5003 億美元、市值 2830 億美元，好市多營收 1290 億美元、市值 1071 億美元，克羅格營收 1227 億美元、市值 250 億美元。1998 年，日用雜貨銷售領域中超市及倉儲會員超市行業銷售規模超越百貨，2000 年再度超越折扣店成為日雜零售銷售額中占比最高的業態，預計2017年美國倉儲會員店及超市行業整體規模為1.36萬億美元。
回顧美國超市行業的發展歷程，主要分為三個階段：1）1930s-1950s，超市業態正式誕生：人均可支配收入提升驅動居住形態、消費習慣變化，從而驅動業態變遷和連鎖超市業態誕生；2）1950s-1990s，超市行業高速擴張、業態細分：美國經濟高速發展使得超市行業進入快速擴張的繁榮時期，超市渠道日雜銷售額占比從 1939 年的 10%快速提升到 1967 年66.7%。與此同時，超市業態也開始進一步細分，出現了以沃爾瑪、克羅格為代表的折扣超市，以好市多為代表的會員制倉儲式超市，以及以全食為代表的高端有機食品超市等不同業態；3）1990s 以后：經濟增長放緩，超市行業進入并購整合階段，市場集中度再度提升。
廉價連鎖銷售模式快速擴張，行業集中度初步提升。20 世紀初期美國人均 GDP 在 800 美元以下，A&P 為美國現代零售業的開拓者，發展初期以經營型小店鋪為主要經營業態，推行了連鎖經營模式后獲得了個體商戶無法企及的規模效應，但店鋪之間尚未實現統一管理。A&P 價格優勢顯著（毛利率僅為 12%左右），開始快速擴張，同時興起的連鎖零售商還有Kroger、American Stores 和 Safeway，前 5 家雜貨鋪銷售額占零售市場的份額由 1919 年的 4.2%提升至 1930 年 28%。
大蕭條時期超市業態誕生，隨著經濟走出低谷，超市業態迅速發展。1929-1933 年美國經濟大蕭條，人均 GDP 與可支配收入大幅下降，消費能力減弱，超市業態憑借規模效應降低了商品的銷售價格，符合當時人們的消費需求，同時冰箱的普及使得消費者的單次購買量得以大幅增加。美國第一家超市誕生于 1930 年并逐年增加，1932 年發展到 300 家，1939年達到 4982 家，比 1932 年增長 15.6 倍，年增長率近 50%。
業態細分：折扣超市、會員制倉儲超市、高端有機食品超市等層出不窮。早期美國的超市以低價和折扣超市為主，克羅格、Dollar General、沃爾瑪都獲得了快速的發展。1980 年前后，隨著美國經濟發展，出現了以全食為代表的高端有機食品超市，以好市多為代表的會員制倉儲式超市，并大獲成功。
