上游： 鎳礦儲量豐富，資源集中度高。據USGS數據，2017年全球鎳儲量約7400萬噸，資源儲量極為豐富。其中，約60%為紅土鎳礦，主要分布在印尼、菲律賓、新喀里多尼亞等國；40%為硫化鎳礦，集中分布在俄羅斯、中國、巴西、加拿大等國。儲量前十的國家占據了全球儲量的85%左右，資源集中度高。分國家來看，全球鎳礦儲量最豐富的國家為澳大利亞，2017年儲量高達1900萬噸，占全球儲量約25%。其次為巴西1200萬噸，俄羅斯760萬噸等。中國2017年儲量僅為290萬噸，以硫化鎳礦為主，占全球儲量不足4%，大量依賴進口。
中游： 原生鎳產工藝。中游冶煉端處于鎳產業鏈的核心地位，其主要產品原生鎳包括電解鎳、鎳鐵和鎳鹽。根據國際GB/T6516-2010的規定，電解鎳可分為Ni9999、Ni9996、Ni9990、Ni9950、Ni9920五個牌號。目前，國際主流的生產電解鎳的工藝是硫化鎳礦經采選、火法冶煉為高冰鎳，將高冰鎳作為陽極點解使其在陰極上精煉沉淀。此外，也有少數公司采用紅土鎳礦濕法冶煉，將冶煉的中間產物溶解在電解質中再通電使其在陰極上沉淀為電積鎳的生產工藝，如馬達加斯加的Ambatovy鎳礦即采用紅土鎳礦生產電解鎳的工藝。電解鎳應用領域十分廣闊，既可用于合金、電鍍等較為傳統領域，也可以通過制備硫酸鎳而應用于增長中的新能源汽車動力電池領域。
供給 增量主要來自紅土鎳礦。據INSG數據，受鎳價低迷影響，全球多數礦山關閉或減產，全球鎳礦產量2014年至2016年逐年下降。2017年，鎳價觸底回升，帶動全球鎳礦產量迅速增長。2017年全球鎳礦產量為214.9萬噸，同比增長7.15%。2018年1-3月，全球鎳礦產量49.77萬噸，同比增長8.17%，繼續保持快速增長。
印尼鎳礦產量波動加劇。印尼鎳礦儲量450萬噸，僅占全球鎳礦儲量的5.88%，卻一直是全球重要的鎳礦生產國。2013年，印尼鎳礦產量83.42萬噸，占全球總產量的31.93%。為增加礦石冶煉的附加值，鼓勵生產商在國內建設冶煉廠，印尼政府2014年起禁止出口鎳礦，鎳礦產量高位回落，2014年印尼鎳礦產量僅17.71萬噸，同比減少78.77%。
菲律賓環保壓制鎳礦產量。菲律賓鎳礦儲量480萬噸，占全球鎳礦儲量的6.28%，是目前全球鎳礦的最主要生產國之一。2014年印尼禁止鎳礦出口以后，菲律賓鎳礦產量已躍升至全球首位。2014年與2015年菲律賓產量快速增長至47萬噸，2016年菲律賓開始實行嚴苛的環保審查，當年產量回落至34.89萬噸，降幅高達25.77%。2017年，受鎳價快速上升影響，菲律賓鎳礦產量同比小幅增加4.90%至36.60萬噸，占全球鎳礦產量的17.02%；2018年一季度，菲律賓鎳礦產量3.45萬噸，同比減少3.90%，占全球產量的6.93%。菲律賓鎳礦供給在世界范圍占據重要地位，也是中國鎳礦的主要進口國。
