另一個原料端：廢銅供給，風險點在于中國的內生彈性。廢銅的供需看中國的彈性：中國是最大的生產國（200萬噸），也是最大的進口國（180萬噸），中期來看，中國的進口政策（決定進口量）及環保政策（決定生產量）直接決定了廢銅的有效供給量。隨著拆解產能環保能力的提升及相關法規的完善，中國廢銅的產量也將逐步攀升，這是銅價未來的潛在風險，但目前依然沒有看到問題的萌芽出現。
怎么看需求：下游龐大且龐雜，抓住主要因素。銅下游幾乎覆蓋了全球成熟經濟體的所有工業體系。發達國家：建筑/汽車/空調/工業設備，與宏觀經濟周期強相關發展中國家：地產+電力用銅是發展中國家的重要需求驅動。
銅研究邏輯的一些思考：一個常年緊平衡的品種，預期引導價格。銅是一個常年緊平衡的品種。參照全球兩家權威機構對銅供需平衡的預測，可以看到銅在歷史上很少大幅短缺/過剩，往往價格的變動會由標志事件觸發宏觀資金的進入，從而引領價格走勢。同時也可以觀察到，對于銅的供需缺口預判，很難精確（大部分時間在-2%-2%之間）。
