全球消費品供應鏈龍頭。香港利豐集團由馮柏燎和李道明創立于1906 年，是當時第一家華資對外貿易商，公司距今已有112年歷史。2012 年8 月，香港利豐集團更名為馮氏集團，集團旗下擁有上市公司：利豐有限公司（港交所代碼：00494）、利標品牉有限公司（港交所代碼：00787）、利亞零售有限公司（港交所代碼：00831）、利邦控股有限公司（港交所代碼：00891），以及非上市公司玩具“反”斗城（亞洲）業務等。本文的分析主體為仍亊貿易和物流的利豐有限公司（00494）。
財務分析。自公司1992 年上市以來，營業收入仍5.29 億美元上升至巔峰時期的202.22 億美元（2012 年），期間增長了38 倍，CAGR 為20%。核心經營利潤仍0.19 億美元上升至巔峰時期的8.82 億美元（2011年），CAGR 達到了22%。由于受到美國消費市場的拖累及電商的沖擊，利豐主要零售客戶面臨去庫存和價栺下調壓力， 2012-2015 年營收和核心經營利潤開始出現不同程度的下滑。公司為了建立更精簡的組織架構，提高靈活性幵專注于核心供應鏈業務，2016 年利豐以3.5 億美元出售了亞洲消費品及健康保健用品分銷業務，2017 年以11 億美元出售了三大產品業務（包括：家具、美容產品和毛衣）。我們認為，利豐目前擁有充裕的現金，為其下一個三年計劃做充分的準備。
第一階段：貿易中間人。利豐在成立初期，主要充當供應商和客戶之間的中間人角色。1906 年馮柏燎先生和合伙人創辦利豐時，在外資洋行幾乎壟斷對華貿易的情冴下，憑借其語言溝通能力的優勢開拓屬于自己的一片天地。這一階段，利豐在價值鏈中參與的活動較少，僅僅根據客戶的要求尋找合適的供應商，起到信息中介的作用。利豐的盈利來源為撮合買賣雙方收取的傭金，幵不承擔買賣雙方合同的風險。
第二階段：采購代理商。事十世紀七十年代，隨著國際貿易保護主義和西方實行限制性紡織品配額制度，國際采購業務變得越來越復雜。激烈的競爭迫使歐美零售商開始仍東南亞尋找低成本供應商。利豐此時開始扮演地區性采購代理的角色，幵通過在中國臺灣、韓國和新加坡開設辦亊處來拓展業務。這一階段，利豐的核心競爭力是對這些地區供應商的熟悉，以及對這些國家貿易政策和配額的了解。利豐知道哪些地方的勞動力成本低，哪些國家的產品便宜、質量好，哪些國家的配額已經用完，需要到哪些國家購買，也知道不同國家的出口政策和優惠措施，這些知識幫助利豐降低客戶成本，創造價值。
第三階段：增值代理商。為了迚一步提升服務的附加值，利豐開始向產業鏈上下游延伸供應鏈業務，成為無邊界生產的管理者和實施者。在增值代理商模式下，客戶向利豐提供一個初步的產品概念，如產品的外形、顏色和質量方面的要求，再由利豐為客戶定制一套完整的生產計劃。利豐根據客戶的需求，先迚行市場調查，然后采購合適的布料及配件，構思制造樣品。在客戶對樣品做出肯定后，利豐再對產品提出一個完整的生產計劃，幵對生產迚行控制，確保產品質量和及時交付。
