“天然付費群體”的成長拉動互聯網內容消費增長。本文提出“天然付費群體”概念，90 年代之后出生的群體是互聯網的原住民，隨著代際遷移，這部分群體未來20 年能保持每5 年約10%~20%增長。互聯網早期流量免費阻礙了內容付費在中國的發展，這一群體將成為未來付費重要推動力。
他山之石—海外互聯網內容付費發展主要因為：良好付費習慣基礎+互聯網新渠道便捷體驗、技術提升+優質內容及衍生。這些要素經分析貫穿于各細分行業，1）游戲：自誕生就具備付費屬性，美國手游付費剛興起，頭部游戲吸引大量付費用戶，未來ARPU 值會不斷提升。日本手游市場較成熟，付費率高，但整體規模由鯨魚用戶拉動。龍頭游戲商暴雪和任天堂均靠爆款驅動用戶高付費率和高ARPU 值，并將相關IP 進行全產業鏈開發。2）影視視頻：美國付費習慣由來已久，互聯網浪潮下視頻付費部分取代DVD 租賃市場，同時觀看的便捷性和優質內容也推動付費視頻業務發展。龍頭公司各具特色，Netflix依靠強大自制內容；Hulu、HBO、Amazon 背靠大型集團（好萊塢電影電視集團/互聯網巨頭）；YouTube 深綁UGC。3）音樂：上游唱片巨頭市占率較高，流媒體付費成主流，新型版權代理商崛起。4）知識教育：在線教育公司盈利模式多樣，新型MOOC 教育企業積極探索學位認證新模式。
大風起兮—我國互聯網內容付費產業正爆發：1）游戲：價量齊升，撬動手游付費大空間，二線手游龍頭將分享游戲付費市場爆發紅利，推薦標的：三七互娛、完美世界、游族網絡和昆侖萬維；2）影視視頻：我國付費習慣正養成，5 年有望達700 億市場空間，渠道和內容制作端龍頭顯現，付費興起使雙方受益，推薦標的：唐德影視、慈文傳媒、華策影視、歡瑞世紀；3）文學：網站完成整合，付費閱讀獲益于正版化高度景氣，IP 全版權運營模式漸趨成熟帶來較大彈性，長期看好思美傳媒、平治信息、中文在線。 4）音樂：付費處于早期，但粉絲經濟下平臺變現多元，QQ 音樂全球最先盈利。5）知識教育：眾多玩家紛紛加入，獲得資本青睞，行業創新產品頻發。
