“場景+服務”是互聯網下個階段。伴隨互聯網的發展，圍繞互聯網的商業模式不斷演進，大體可以分為3 個階段，分別是改變信息連接的商情咨詢1.0 時代、改變交易服務的場景2.0 時代、整合產業與供應鏈的金融服務3.0 時代。
下一個互聯網巨頭將誕生在產業互聯網。下一個互聯網巨頭必將誕生在產業互聯網，B2C 互聯網經歷20 年的發展，“衣食住行高頻場景”大都已有巨頭存在，形成了以BAT 為首的巨頭格局，新的高頻應用場景越發稀缺。而B 端的產業互聯網仍是藍海，其發展遠落后于B2C 消費互聯網，有望誕生下個互聯網巨頭。
大宗商品是產業互聯網率先落地的領域。首先大宗商品的價格波動劇烈，產業鏈用戶對數據服務高頻次，是目前十分稀缺的高頻應用之一。其次，大宗電商的風口效應顯著，大宗商品已經度過了單邊上漲的十年牛市，進入了震蕩階段，傳統盈利模式（交易差價）已經難以為繼，依托互聯網的高效率、低成本大宗貿易開始迅猛發展，鋼鐵電商已占鋼鐵交易市場份額接近20%。最后，大宗商品金融屬性最為明顯，期現結合以及產業層層墊資帶來巨大剛性融資服務需求，有助于互聯網落地商業模式。
鋼鐵電商及化工電商已全面盈利。從2016 年開始，伴隨平臺逐漸成熟，交易規模達到一定體量，鋼鐵及化工電商平臺的盈利模式已經走向成熟，大宗電商整體盈利水平不斷好轉，其中眾多鋼鐵電商率先實現了盈利，包括上海鋼聯、找鋼網、中鋼在線、鋼鋼網在內的眾多鋼鐵電商在2016 年上半年均實現了扭虧為盈。此外包括以化工電商為主的生意寶、我的塑料網、摩貝化學等均處于盈利狀態。我們預計大宗電商從單純的線上交易朝供應鏈金融、數據服務等增值服務轉型已經達到一定程度，2017 年將成為全面落實利潤的一年。
行業評級及投資策略。維持計算機行業“中性評級”。經過近四年的發展，大宗電商已經開始落地，行業格局以及盈利模式完全清晰，邁入盈利爆發階段。目前，大宗互聯網處于市場預期的底部，我們認為主題性投資機會來臨。
