國內酵母龍頭 主業突出
安琪酵母成立于1986 年，主要從事酵母、酵母衍生物及相關生物制品的生產、經營業務，是酵母行業唯一的高科技上市公司。公司在國內市場份額保持在30%之上，國內在湖北、內蒙、廣西等省市、國外在埃及和俄羅斯等地建立了15 個控股公司，在新疆參股1 家公司。全球共有11 條酵母生產線，4 條YE 生產線，酵母及其衍生產品總產能達到21 萬噸，YE 產能達到4.5 萬噸。已經成為亞洲第一、全球第三大酵母公司，全球市場份額僅次于法國樂斯福和AB 馬利，并成為全球最大的干酵母供應商。
酵母產品前景廣闊 經營效率持續提升
公司主業突出，主要從事酵母及酵母衍生物等相關產品的生產及銷售。公司主要產品包括面用酵母、釀酒酵母、YE 等酵母深加工產品，目前已經成為國內酵母消費龍頭產品，酵母及深加工產品國內市場占有率 30%以上，排名第一。酵母系列主營收入占比持續保持在80%左右。公司毛利率始終保持在30%左右。未來隨著老面發酵的替代效應以及烘焙行業的興起，公司主要酵母產品仍然具備很高的天花板。隨著柳州工廠技改和擴建的完成，YE 產能不足的問題在短期內有望得到緩解。YE 具備食品屬性和健康概念，參照國外YE 產品的發展趨勢，公司作為YE 龍頭將充分享受到消費升級帶來的盛宴。國內養殖規模化、技術化的趨勢也將給于公司動物營養類產品一定的發展空間。糖蜜下游酒精不振加上原料供給增加導致糖蜜價格出現下行趨勢，公司主要成本下降將提升毛利水平。加上公司以利潤為導向，通過銷售政策、財務政策的調整壓縮期間費用，凈利率水平有望回到巔峰。
