【研報】多肽行業-向仿制藥API和專利藥CMO發展（20頁）

多肽CRO 領域和仿制藥API 領域存在較大機會

我們認為多肽CRO 領域具有較大的發展機會，中國企業憑借成本優勢正在成為世界制造中心；而仿制藥API 領域需要辯證對待，根據我們的分析模型，我們認為愛啡肽、比伐盧定、克帕松是近期最大的原料藥品種，三者之中，克帕松的競爭結構最好，規模較大。

專利藥CMO 仍然被歐美國家壟斷，短期格局難以改變

專利藥CMO 是整個多肽原料藥利潤最為豐厚的部分，大概在5.8 億美元。歐美企業憑借政策法規、客戶關系以及豐富的新藥項目經驗處于壟斷地位。國內企業可以效仿博騰股份，通過代工產業鏈的某個環節，從中間體入手逐漸切入專利藥CMO 領域。