根據 2022 中國衛生健康統計年鑒，我們估計 2021 年中醫醫療服務行業規模超 6000億元，2016-2021 年 CAGR 約 10%。其中民營中醫醫療行業規模超 700 億元，2016-2021 年 CAGR 約 18%；公立中醫醫療行業規模超 5300 億元，2016-2021 年 CAGR約 9.5%。2021 年中醫醫療服務行業呈明顯復蘇態勢，民營、公立增速分別回升至18%與 16%。民營中醫醫療行業增速顯著更快，行業收入占比由 2016 年的 8.8%提升至 2021 年的 12.1%。
由于線下中醫館以中醫門診為主要業務，我們進一步將中醫醫療服務行業拆分為門診市場與住院市場，2021 年中醫門診市場行業規模約 2700 億元，其中民營中醫門診規模超 400 億元。雖然中醫門診人次約為住院人次的 20 倍，但門診的平均醫療支出僅約為住院的 1/25，故中醫門診整體行業規模略小于中醫住院，占中醫醫療服務行業的約 45%。民營中醫門診占中醫門診市場規模的約 16%。
民營中醫館雖然包含中醫醫院、中醫門診部與中醫診所三個業態，但較少涉及中醫住院業務。其原因包括：中醫住院業務較門診業務更重視中西醫結合，需要更多更復雜的檢驗檢查項目與設備投入；中醫住院業務在坪效與利潤率方面不及中醫門診，對民營吸引力較弱；民營中醫館以基層醫療機構為主，基于分級診療制度對需要住院治療的病人向上轉診，利于醫療資源高效分配。我們認為未來線下中醫連鎖的發展將以中醫門診作為主要業務。
