鋰資源是鋰電池的重要原材料，是一種具有戰略意義的“能源金屬”，被稱為“白色石油”。據 USGS 數據，截至 2020 年末，全球鋰資源量/儲量分別約為 8600/1352 萬金屬噸。以自然界存在形式來看，鹽湖鹵水形式存在的鋰資源為主要主體，占比達到 58%；以偉晶巖（主要是鋰輝石和鋰云母）為次要存在形式，占比 26%。智利、澳大利亞、阿根廷的儲量位居前列，我國鋰儲量占比約 7%。從鋰供給上來看，2021 年澳大利亞的鋰礦供給了全球 45%左右的鋰資源，智利、阿根廷、玻利維亞的鹽湖供給了全球 33%左右的鋰資源，澳洲與南美仍然是供給主體；我國鋰資源供給占比 22%，在國內鋰資源開采進程加速背景下，供給占比有望進一步提升。
受益于新能源產業鏈景氣度持續超預期，以及持續高速發展，上游鋰資源成長性顯現，鋰需求結構優化、增長剛性。從鋰需求結構上看，新能源相關領域不僅在占比方面大幅增長，且增量需求方面持續超市場預期，鋰資源的需求結構優化和主導需求增量放大導致其周期性淡化，成長性逐步顯現及驗證；根據我們測算，2021-2023 年全球鋰需求量為 53.8/72.9/92.2 萬噸 LCE，三年復合增速超過 30%。
鋰價復盤：供需關系主導鋰價趨勢。鋰作為工業金屬，歷史上呈現較明顯的周期性。周期的演變本質上是供需關系導致，是行業下游需求變化與供給產能的出清、釋放循環的過程。鋰行業歷史上兩輪大周期主要是下游消費產品應用推動的，分別是 2004-2007 年消費電子驅動的一輪周期和 2015-2020 年新能源汽車發展初期的又一輪周期。而自 2020 年三季度以來，在全球碳達鋒碳中和發展新能源的大背景下，新能源車產業鏈爆發以及未來儲能高容量市場需求下，隨著鋰需求結構和增長邏輯的變化，鋰行業將展現出由新能源大發展支撐的強成長性。
