通過產量回溯，近幾個月 OPEC 減產國一直未能實現增產目標。12 月份 OPEC 十國的產量增加不足 20 萬桶/日，實際產量低于協議量。此外，受西部最大油田關閉的影響，利比亞減產了 14 萬桶/日的原油，拖累 OPEC 整體原油供應增量。未來，OPEC 原油閑置產能面臨下降，供應彈性將逐步降低。據 EIA，到 2022 年底 OPEC閑置產能預計 511 萬桶/天，2023 年底可能會進一步降至 400 萬桶/天以下，比 2021年第一季度的 900 萬桶/天明顯減少。OPEC 十國目前具備快速釋放產量的能力，但到 2023 年以后產量供給彈性將下降。
上游投資不足，美國原油供應增長仍顯脆弱。據 EIA，截至 1 月 28 日當周，美國庫欣原油庫存意外下降 100 萬桶，至 4.15 億桶。當前美國頁巖油產量距其疫情前的頂峰時期仍有 150 萬桶/日的差距。此前市場對 Q4 頁巖油產量的預期增量約在50-60 萬桶/天，主要是由于 Q3 受到颶風的影響，整體產量回落，基數較低。而進入十月以來美國原油產量一直處于走平的趨勢，并沒有較大幅度的增長。資本支出下降制約石油和天然氣的進一步開發，美國 27 家主要石油生產商的資本支出在去年降至 1110 億美元，減少近六成。預計 2023 年資本支出將達到 1350 億美元左右，不到 2014 年水平的一半。雖然頁巖油產量正在恢復，但很難回到從前高位。
俄羅斯原油產量已非常接近生產能力。根據俄羅斯石油公司的數據，2021 年俄羅斯原油總產量約為 1090 萬桶/天。2021 年 8 月至 12 月，俄羅斯產油量累計增加約46 萬桶/日，其中 12 月產油 1137 萬桶/日，較上月增產約 36 萬桶/日，已經非常接近原油生產能力，基本上沒有增產空間。
