國內美妝個護市場進入新一輪爆發期，新冠疫情不改行業高景氣度。2017年以來，國內美妝需求進入新一輪爆發期，推動美妝個護行業市場規模的增速逐年提升，即便在2020年疫情的嚴重沖擊下，國內美妝個護市場規模仍同比+7.2%，至近5200億元。行業規模維持高增速，充分驗證行業高景氣度。
化妝品行業迅速從疫情中恢復，人均消費水平有望繼續提升。2020年疫情發生以來，化妝品消費迅速回升，根據國家統計局數據，限額以上化妝品零售額同比增速自2Q20起轉正，2H20以來維持10%左右的高增速，并在618、雙十一兩個高峰期中達到20%、40%以上的高增速。展望未來，隨著經濟的發展、變美需求的涌現，我們預計行業景氣度將繼續維持高位，人均消費水平繼續向發達地區靠攏，為國內外化妝品品牌持續創造快速成長的空間。
頂尖海外品牌歷史悠久，強品牌力占據高端市場。我們選取了部分國內外上市的化妝品企業進行對比，歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等頂級海外企業創立歷史悠久，在中國市場的經營時間甚至還早于部分知名國貨品牌的成立時間，品牌形象經數十年的積累后已深入人心，品牌認同度較高。從品牌的價格定位的分布來看，海外品牌所處位置整體上高于國內品牌，其中奢侈或“貴婦”級別的美妝市場僅有海外品牌覆蓋，而極致性價比或“入門”級別的市場基本僅有國內品牌關注。整體上看，國內高端市場以上仍被海外品牌所主導，驗證海外品牌的品牌力優勢。
