2021 年上半年機械板塊走勢與大盤基本一致。年初至今機械行業累計漲幅為 0.62%,累計漲幅位居 19 位，與滬深 300 指數走勢基本一致。從走勢看，主要分為（1）震蕩上行（2021/1/4-2021/2/18）:春節前震蕩上行，大市值股票表現較好，（2）下跌（2021/2/19-2021/5/13）：春節后抱團股瓦解，大市值股票有所回調，帶動板塊下跌，（3）觸底回升（2021/5/14-今）：市場震蕩探底之后風格轉為挖掘二線龍頭及小市值優質標的，機械眾多細分子領域受益上行，帶動板塊回升。
機械是中游制造業最大也是最主要的板塊，下游涉及固定資產投資各個方面。機械類公司的產品多為資本品，主要為下游擴產所用，所以與下游行業景氣度和需求直接相關。受低基數影響，2021 年 1-4 月份固定資產投資累計同比增速達 19.9%，其中房地產開發投資累計增長21.6%，制造業投資累計增長 23.8%，基建累計增長 16.91%。
我們將機械的投資邏輯拆分為需求邏輯和競爭力邏輯。當前時點，影響機械板塊需求向上的五大因素分別為：制造業投資回升、出口復蘇、新能源革命、機器換人以及更新升級。反映機械公司競爭力的角度有進口替代以及集中度提升（整合）。
