整體恢復趨勢明顯，線上表現優于線下。從行業數據看，國內市場在疫情有效控制下，需求于 20Q2 企穩，20Q3恢復增長，21Q1 在低基數下大幅反彈，其中可選消費品彈性更大。在冷冬及春節延后的催化下，紡服需求大幅回暖。2020/21Q1 全國社零分別同比-3.9%/+33.9%，紡服社零同比-6.6%/+54.2%。海外方面，紡織品 出 口 主 要 受 益 于 防 疫 物 資 需 求 增 長 ， 2020/21Q1 分 別 同 比+28%/+40%；服裝需求隨著海外疫情逐步效控以及疫情期間低基數下，2020/21Q1 分別同比-9%/+48%。
各渠道均呈恢復趨勢，線上整體表現優于線下。分渠道看，線上線下均呈快速恢復趨勢，而得益于疫情下線下人流受限，消費習慣向線上轉移，線上整體表現優于線下。網上服裝銷售額累計增速已于 2020 年 8 月轉正，全年同比+5.8%，21Q1 同比+39.6%（去年同期物流受阻、需求減少）。線下方面，重點百家零售企業服裝類商品銷售恢復快于行業，2020/21Q1 增 速 分 別 較 實 體 店 消 費 品 零 售 額 +9.6/+14.7PCTs 至+0.8%/+51.1%，說明頭部品牌競爭優勢更強。
運動服飾：龍頭品牌率先復蘇，國牌市占率有望提升。頭部運動品牌表現亮眼，安踏、李寧、特步終端流水已于 20Q3 恢復正增長，其中安踏、李寧全年營收均實現近 5%增長。21Q1 在 H&M 事件催化下，國牌熱度大幅提升，使得短期銷售爆發式增長，終端遠超 2019年同期水平。安踏旗下各品牌中，21Q1 主品牌/FILA 品牌/其他品牌流水分別同比+40%~+45%/+75%~+80%/+115%~+120%，較 2019Q1 流水分別+LDD/+65%~+70%/+95%~+100%。同樣，李寧全平臺流水同比+85%~+90%，其中線上增幅達 100%，線下同比+80%~+85%，預計分別較 19Q1 +50%+/+120%+/+40%+。后續二者有望受益于品牌力及營銷資源的提升（事件后李寧、安踏分別官宣了頂流肖戰、王一博為新代言人），增強市場競爭優勢。
