LME 銅價持續上漲，2020 年 4 月至今漲幅接近 90%。從 LME 銅價的走勢來看，2020 年初受疫情沖擊影響，LME 銅價出現短暫下跌，2020 年 4 月初 LME 銅價約為 4800 美元/噸，之后 LEM 銅價持續攀升，至今價格已超過 9000 美元/噸，價格上漲幅度接近 90%。LME 銅價近乎翻倍上漲，背后的推動因素主要有以下三點：1）傳統需求恢復疊加新能源發展共同拉動：隨著疫情得到有效控制，全球經濟開始復蘇，與銅需求有關的地產、基建、消費電子等行業快速回暖；各國政府的新能源發展規劃逐漸明確，帶動新能源汽車、光伏和風電等行業快速發展，據中國產業信息網測算，一輛新能源汽車的銅用量是傳統汽車的 2-4 倍，大幅提升對銅的新增需求。2）疫情沖擊抑制銅產量：秘魯是全球第二大產銅國，受秘魯政府在疫情期間采取防疫封鎖措施的影響，2020 年秘魯產銅 215 萬噸，同比下降 12.5%，導致全球銅產能大幅下滑；智利 Escondida 銅礦（全球最大的銅礦，產量約占全球銅礦的 5%）于今年 2 月罷工停產，罷工影響持續了一個多月，最近才得以緩解；歐洲各國仍然不同程度受到疫情影響，目前倫敦金屬交易所的銅庫存水平已降至 15 年低點。3）美國寬松的貨幣政策影響：由于大眾商品以美元定價，美國的貨幣寬松政策使美元貶值，推動銅價格上漲。
電子銅箔受銅價和銅箔加工費影響，2020 年新能源汽車市場快速發展，鋰電銅箔擠占電子銅箔產能，導致目前電子銅箔加工費用上漲。由于鋰電銅箔的性能要求高于電子銅箔，對應更高水平的毛利，加上此前 PCB 下游需求尚未真正回暖，導致多數銅箔廠商將產能轉向生產鋰電銅箔。此外，2020 年新能源汽車市場銷量快速增長，大幅提升對鋰電銅箔的需求，主要鋰電銅箔廠商都處于滿產狀態，甚至部分電子銅箔產能轉向生產鋰電銅箔。隨著下游需求快速復蘇，電子銅箔的需求旺盛，進而帶動加工費用上漲，參考銅箔廠商超華科技，2020 年下半年銅箔加工費上漲約 30%-40%。
銅箔的擴產周期一般為 2-3 年，短期新增產能有限，進一步推高銅箔價格。在下游旺盛的需求帶動下，主要銅箔廠商基本處于滿產狀態，而銅箔的擴產周期一般為 2-3 年，短期內產能難以增加。此外，國內生產 6μm 及以下銅箔的核心設備主要從日本進口，設備的采購周期較長，比如從日本進口的陰極輥供貨周期長達 24 個月，需要提前幾年采購，且日本相關設備廠商的擴產意愿不強，導致國內在建和規劃產能的真正釋放尚需時日。因此，在目前銅箔產能緊張和新增產能有限的背景下，電子銅箔漲價的趨勢短期內難以逆轉。
