2020年迄今為止通信板塊的表現回顧。2020年至今（11月6日），通信（中信）指數下跌2.65%，弱于中證TMT指數（15.4%）；在TMT四大子行業（電子、通信、計算機、傳媒）中，通信漲幅排最后（2019年倒數第二）；估值：動態估值（基于當年業績預測），PE中樞50倍，區間45～55倍；切換估值：2019年9月、2020年5月切換（疫情影響）。
5G產業鏈：運營商CAPEX波動形成周期，供應鏈上游芯片依賴進口。運營商是基礎設施建設的投資方，CAPEX波動呈現周期特征，2G/3G/4G/5G/……5G時代開始，專網運營商在基礎設施CAPEX中占比會快速提升；移動運營商，民營虛擬運營商數量會持續增加，通信設備上游的核心器件（芯片、PA等）國產化比例會持續提升。
5G基于SDN/NFV的“三朵云”網絡架構，依場景靈活部署。控制云為核心，核心網功能的模塊化和虛擬化，控制面集中支持能力開放；轉發云實現用戶面功能以及業務使能，由控制云控制，實現控制與承載分離；接入云實現多層次無線網接入，支持邊緣計算，與控制云和轉發云配合實現移動網功能。
